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国字号钢铁股再融资陷困局

2017-05-30 14:54 出处:未知 人气: 评论(

弱市中钢铁股的大面积、大幅度破净,让一些国资背景的上市钢企遭遇再融资困局。因规则所限,国企增发股份价格不得低于每股净资产,这就导致一些股价破净公司必须以高于市价的价格进行增发,由此导致价格倒挂,无法吸引更多投资者参与,进而造成僵局,使得再融资遥遥无期。
由此,“净资产”成为一些上市钢企的敏感词,大规模回购、大股东增持等“护价”行为皆围绕其展开。
本钢板材定增底价无法随行就市
据统计,目前有半数以上钢铁上市公司已破净,其中不乏宝钢股份、河北钢铁、武钢股份等大型国有钢企。
破净意味着什么?以本钢板材为例,公司去年就推出了定增预案,但受累于大盘回调,股价屡创新低,于今年5月26日修订预案,公司发行底价由6.95元/股调整为5元/股,非公开发行股票数量与募集资金总额相应调整,募集资金用途不变。
需指出的是,截至5月25日收盘,本钢板材股价报4.59元,较新的定增底价低8.2%。定增价与股价倒挂预示着从二级市场买入反而比参与定增划算,这显然并非公司初衷。
不过,正是由于本钢板材股价破净,由此加剧了“倒挂”。
根据《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》第17条的规定,国有股股东转让股份的价格必须依据公司的每股净资产值、净资产收益率、实际投资价值(投资回报率)、近期市场价格以及合理的市赢率来确定,但不得低于每股净资产值。
太钢不锈公开增发遭遇定价难题
与此类似,太钢不锈则是公开增发的典型案例。8月27日公司在发布半年报的同时公布募资计划,将公开发行不超过8亿股募资31.62亿元,用于不锈钢冷连轧技术和宽幅光亮板技术两项改造工程。
值得注意的是,作为山西省国资委旗下上市公司,太钢不锈的发行价还应不得低于每股净资产价格,而公司最新股价,较今年上半年末每股净资产4.105元低约20%,但如按4.11元或以上价格公开增发,显然投资者更愿意从二级市场买入,这无疑将让发行陷入困境。
从部分案例看,价格倒挂可能迫使一些公司放弃再融资。如中国中铁去年就选择了放弃定增62亿元的方案,而当时公司的股价恰好在每股净资产附近徘徊。
不过,这并不意味着所有价格倒挂的增发都必定失败。同样在熊市中,去年11月,河北钢铁公开增发,因发布招股意向书前股价“恰好”拉升,公司的增发价格最终贴着每股净资产,且比二级市场股价高出约7%。最终控股股东邯郸钢铁认购了37亿股中的24亿股,超过了原定的认购50%的计划,确保增发成功实施。
反观本钢板材,其本次定增对象为基金、券商等。作为机构投资者,是否会在如此大的价差下参与定增尤为值得关注。

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